基金定投十年能賺十倍是真的嗎？

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假設A股上證指數在10年內上漲10倍，從2,500點漲到25,000點。在這十年中，投資者每個月撥出一部分資金，堅持定投。這位投資者的投資回報為多少呢？下面就讓我們來算一下。

讓我們先從最簡單的情況算起，即股票指數在10年中直線上升10倍。

也就是說，在期初，股票指數為100。在期末，股票指數為1000。

同時我們假設：定投投資者每個月撥出1000元購買指數基金，連續購買120個月。

基于這些假設，我們可以計算得出（計算方法見附件中的Excel表格）：

1）投資者的總成本，為12萬元（每年1.2萬X10年）。

2）該投資組合的期末市值，為￥302,579元。

3）該定投投資者的年化收益，為10%。定投投資者總的投資回報，為1.5倍左右。

4）同期指數的年化收益，為26%，是真正的“十年漲十倍”。在這種情況下，定投投資者的投資收益，還不到“傻瓜型”投資者的一半。

當然，即使我們不做這些計算，也可以得出這個結論：在牛市中進行定投，投資回報肯定不如一開始就一把梭。

接下來，我們再來分析第二種情況，即對定投最有利的“微笑曲線”市場。

微笑曲線的意思，是市場先跌后漲，指數價格呈現出一個V型的形狀。

我們同樣假設，定投投資者每個月撥出1000元購買指數基金，堅持定投10年。

股票指數從期初的100，下跌到10，然后在后半段，又從10，上漲到100。

在這種情況下，定投投資者共投入12萬元，期末的市值，為30.7萬元左右，因此其年化收益，也是10%左右。投資者總的投資回報，為1.5倍左右。

有些朋友一定感到納悶：怎么在一個微笑曲線中定投的年回報（10%），和單邊上漲的市場中定投的年回報（10%）差不多？好像有違大家的認識。

原因在于，在一個單邊上漲的市場中，10年后的股指，從100漲到了1000，因此投資者的所有投資組合都水漲船高，市值大了很多。而在一個V型市場中，股指先下跌，再上漲，本身并沒有增加多少。定投投資者在前面半段，是不斷虧損的。再神奇的投資魔術，也不可能無中生有。

我們知道，市場的走向，是捉摸不定的。有可能走出一個V字，也有可能走出一個倒V。如果在一個倒V型市場中，定投投資者的投資回報為多少呢？

計算結果如上圖所示。我們假設指數從100上漲到1000，然后在后半段又跌回100。

在這10年里，定投投資者付出的總成本為12萬元，期末市值為3萬元左右，因此定投投資者的年化收益，為負13%。

接下來，我們再更進一步，假設定投投資者有先見之明，在一個“微笑曲線市場”中，當市場下跌時，不斷買入，然后在市場上漲時，不斷賣出。看看他的投資回報有多少。

我們假設：指數在前5年，從100點下跌到10點。在這期間，定投投資者每個月買入1000元，因此共投資60000元。

到了后5年，指數從10點上漲到100點。定投投資者開始出貨。

注意：這個時候，定投投資者雖然投入了6萬元，但是他擁有的股票市值，遠不到6萬。這是因為，在他不斷購買的過程中，市場在不斷的下跌。事實上這時候，定投投資者擁有的股票指數數量，大約為1581手。乘以指數價格（10），其市值為￥15,812左右。

我們假設，從“微笑曲線”的底部開始，定投投資者每個月賣出1581/60=26.35手。花5年清倉。因此該投資者在后5年中收回的總資金量，為￥88,157左右。

投入6萬，收回8萬8，該定投投資者的年化收益，大約為4%左右，比一個從一開始就一把梭的“傻瓜型”投資者的投資回報（0%）稍微好一些。

注意：這是一個定投投資者在理論上能夠遇到的最佳情況。他擁有神一樣的智慧和洞察力，準確判斷到了市場的底部，在下跌時買入，上漲時賣出，真正做到了“低買高賣”。

上面列舉了單邊上漲，V型，和倒V型市場下定投的投資回報，好像沒有一個能夠獲得“十年十倍”的投資回報。我這里沒有分析單邊下跌的情況，有興趣的朋友，可以自己去Excel表格里（文末有下載鏈接）找。其實不用算也知道，在一個單邊下跌的市場里，無論怎么定投都是虧。

那么“定投十年賺十倍”，在數學上究竟有沒有可能呢？

在一個“Nike型”市場中低買高賣的話，是有可能獲得十年十倍的。

假設股票指數在一開始的6個月，從100點下跌到10點（相當于上證綜指從2500點下跌到250點左右）。在這個期間，定投投資者每個月堅持定投，共買入價值5000元左右的股票。

同時我們假設，股票指數在觸及10點后，開始反彈。定投投資者也開始慢慢賣出。在接下來的9年半間，他每個月賣出等額份的股票，一直堅持到最后。

在這種情況下，定投投資者共支出5000元，收回53,000元左右，年化收益27%，完美實現了“定投十年賺十倍”。

值得指出的是，一個傻瓜型投資者，從一開始就一把梭的話，在這十年中的年化投資，為19%左右。十年上漲五倍多，投資回報也算不錯，但是在十年十倍的定投天才面前，還是不得不高山仰止，自嘆弗如。

在這里，總結一下定投十年賺十倍的實現條件：

1）Nike型市場：上證指數在6個月內下跌90%，然后在接下來的9年半中跑出一個大牛市，上漲50倍。

2）定投投資者在市場下跌時堅決買入，絲毫不動搖。（想象一下，上證指數在半年內從2500點跌到250點，市場會亂成什么樣子。）

3）定投投資者準確判斷市場底部。在市場開始反彈后，慢慢賣出，堅持9.5年。

4）在市場連續上漲9.5年的大牛市中，定投投資者不為所動，堅決執行自己的既定計劃，絕不跟風買股票。（想象一下，上證指數從2500點上漲到125000點，有這么一位淡定的定投投資者，堅持每個月賣，這心理素質，誰人能及？）

希望對大家有所幫助。

參考資料：

Excel計算表格下載：https://share.weiyun.com/5S4iKkD