個人如何投資可轉債？

#可轉債打新和可轉債ETF投資詳解

大家好，我是cc，上次有篇文章寫過可轉債了，但是只簡單講了打新，其他東西沒講完整和深入，這次咱們繼續聊可轉債，重點講一講第一支上市的可轉債指數ETF——博時可轉債。

一、可轉債是什么

一個上市公司，既可以發行股票，也可以發行債券。可轉債就是指的這個公司發行的可以轉換為股票的債券。舉個例子，假設可轉債發行時，約定可轉債的票面利率是1%，四年到期，轉換股票的價格為10元/股，那么如果你以100元面值買了一手（十張）可轉債，也就是1000，可以換100股股票。這時候，如果股票價格漲了30%到13元/股，那就是說，你的可轉債值1300塊了，這時候你可以選擇轉股，然后賣出，這300塊的議價就到你錢包了。

持有可轉債，當股票表現不好時，你可以享受到作為債券的固定利息收入。如果可轉債發行公司的股票大漲，那么你轉換股票的權利就有了價值，也可以享受到股票的資本利得部分。

因為可轉債的這種特點，導致可轉債的票面利息一般是比較低的，前兩年0.5%、1%都常見，低于銀行理財的。所以投資可轉債還是奔著轉股和低買高賣去的，不是為了賺票面利息。

二、風險有限，收益無限的可轉債打新

而可轉債打新之所以能掙錢跟股票打新差不多。可轉債打新（也就是一級申購）一般是按照面值申購的，也就是100元。但是首日上市（二級市場交易）的開盤價大多都高于100元，有的能直接沖到120-130元。那么如果你打新中簽，上市當天就賣，那就是凈賺一筆。

可轉債打新的流程是這樣的：

第一步，首先注冊證券公司的APP，費率越低越好。

第二步，找到打新的入口，一般叫“新股申購”，點進去會有“待申購”或者“今日新債”

第三步，選擇新債申購，（在交易時間內申購）。然后會有一個可轉債申購額度的上限，一般是10000張（每張100元，也就是100萬封頂）。一般咱們按這個上限來填就好。雖然咱們可能沒有這么多的錢，但是一般也中不到額度上限這么多，中10張的話也就10000塊。可轉債打新是不需要證券賬戶里有錢的。但是一旦中簽了，需要及時交錢購買。

一般，如果中簽了后，證券公司會發短信通知，或者自己在APP上面查詢結果。

如果中簽了，一定及時交錢，否則如果違約，會影響下次參與打新（無論是股和債）的資格和中簽概率。

交錢后，就等著可轉債上市交易，然后賣掉賺錢吧。

但是，我這里要提醒幾個點：

1） 并不是真的穩賺不賠，但概率很低

從過去的歷史數據出發，概率角度來說，可轉債上市當天跌破票面100元的，寥寥無幾，但是也有，cc去年就有一只債，上市就破票面價，但虧損有限，幾十塊。我統計了過去一整年（2019.4.7-2020.4.7）全年發行的126只可轉債的上市首日的漲跌幅。平均數是13.17%，中位數是11.8%。

2） 提高中簽率的方法

可轉債打新由于越來越多的人知道了，所以說中簽率也越來越低，但是相比于股票來說還是比較高的了。要提高中簽率，有個土方子，就是越多賬戶參與那中簽率就越高，所以很多人會把給七大姑八大姨都注冊賬戶，參與打新。

只賺不賠的賽道必然是人滿為患的，最近可轉債的中簽率也是低的傷人。但也有運氣爆棚的粉絲，跟我聊天，自己去年一共中了10+次，每次都能賺100左右，積少成多也1k了。就最近一個月還中了2次。

教會徒弟，餓死師傅，太多人在蹲可轉債打新了，像cc這樣的非洲人，只能羨慕。

除了打新之外，可轉債還有其他玩法，一個比較穩的產品就是可轉債的指數基金ETF——博時可轉債ETF（511380）。

三、第一支可轉債ETF

這只基金是第一支可轉債ETF基金。這只基金是新的，本身業績歷史不久，沒啥好說的。但它背后的這個指數——中證可轉換與可交換債券指數有意思。

1. 跟蹤的指數

這只可轉債ETF跟蹤的是中證轉債指數，按照市值的比例買入可轉債和可交債。這個指數就是把所有市場所有可轉債和可交換債的價格按照市值權重加權綜合起來形成的。這只指數基金的優勢其實就是可轉債的優勢。

2. 可轉債指數的優勢

可以用可轉債基金用來做長期定投的標的。可轉債有股也有債的特征，說人話就是，股市好的時候彈性夠強，漲的夠快；股市跌的時候，可轉債也會跌，但是畢竟可轉債有債券屬性，不能轉股也能收利息，一般不至于虧損本金。所以在滬深300下跌的時候，可轉債是相對穩定一點的，波動性比較小。總而言之，可轉債就是一個進攻性比較好，但是又有安全墊的一個品種。

最近股市行情一般，不是明確的牛市，但是轉債市場從去年6月份開始漲了近一年了，如果要投資可轉債ETF，一定要記得耐心，這是可以作為長期投資標的的。

【黃色的是滬深300線，白色是轉債指數線，可以看出轉債指數處于高位，但滬深三百沒有。而且拉長看，轉債指數的波動遠遠小于滬深300。】

3.與滬深300做對比

如果要定投的話，那么把可轉債指數和定投滬深300做個對比，會發現可轉債指數的收益率更高，而波動性更小。其實是不錯的定投品種。

1）年化收益率

從2003年1月到2020年4月，可轉債指數年復合收益率是8%，而滬深300是7%，可轉債指數略勝一籌，證明可轉債的收益性是不錯的。

2）波動小

但可轉債指數的核心優勢其實反而是體現在跌的時候。只要可轉債市場自身泡沫不大的時候，可轉債是比滬深300抗跌的。

我舉幾個滬深300大跌的時候：

在過去幾個主要下跌的期間，中證轉債指數的下跌幅度都是較小的。但是只有2015.6-2016.8的期間，轉債指數跌幅更高，這是因為15年轉債市場的大量泡沫造成的。我們需要在投資中警惕這種狂熱情緒，就能避免這種問題了。

以后，我們再扒一扒比較好的主動管理類型的可轉債基金，建個基金池子。

4. 怎么買ETF

ETF是場內基金，不能通過銀行APP或者支付寶之類的渠道申購，只能通過證券賬戶像股票一樣購買，需要開立證券賬戶。

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