即便是美國5月份非農數據錄得增加，也不能抵消掉4月份美國非農數據創下歷史最大幅度的下滑這個事實，所以說新冠疫情本身對美國經濟產生的嚴重沖擊這點無法被否認，只不過這樣的沖擊從性質上定義來說并不算嚴重衰退，更可能出現快速的復蘇而已。

一、美國經濟處于歷史上最嚴重衰退，這個事實沒有錯。

我們先來看一下新冠疫情到底對美國經濟產生了多大的沖擊，在美國經濟最嚴重衰退的時候，當周初請失業金人數達到了600萬人以上，這個數字是以前歷史數據的10倍。而在5月初的時候，據美聯儲統計，美國真實失業率應當在24%左右，這個數字就意味著美國至少有4000萬人左右處于失業狀態，這個數字能說美國經濟沒有受到新冠疫情的嚴重沖擊嗎？

而且按照美聯儲公布的高頻經濟數據估算，美國經濟在二季度的經濟萎縮已經達到了7%~百分之十一之間，美國白宮預算辦公室的預計是美國二季度的經濟萎縮，按照環比折年率可能達到50%以上，這個數字可能是過度悲觀了，但是按照世界上公認的權威機構測算，美國經濟萎縮40%還是有可能的。無論是哪種結果，都不能否認新冠疫情對于美國經濟造成了歷史上最嚴重的打擊，也不能說新冠疫情對美國的經濟沖擊被高估了，因為事實就是美國陷入到了最快的衰退當中。如圖。

從高頻經濟數據來看，在2009年被稱之為百年經濟危機的次貸危機，最嚴重的時候，美國weI高頻經濟數據同比下滑4%，但是在今年新冠疫情造成美國經濟沖擊的第1周，這個數字就達到了-6%，而在最嚴重的時候，這個數字維持在-10.9%，相當于比2009年經濟最糟糕的時候，擴大了兩倍還要多。

二、本次衰退雖然十分嚴重，但是會更快復蘇。

不過這也不能說明這一次經濟衰退會對美國本身造成多大的打擊，因為我在之前就提到過這一次的衰退只集中在美國的企業部門，因此從性質上來說是一次潛衰退更容易被修復。同時疫情相當于提前戳破了美國的金融泡沫，對于經濟的打擊相當于阻斷了生產部門和消費市場的聯系，但是生產的能力和消費的能力也依然存在，只是被暫時抑制住了而已，所以在疫情逐漸結束之后，美國經濟會有一個快速的復蘇，這和中國在疫情被控制住之后的復蘇速度可以相提并論。如圖。

而這一次的非農數據，是美國在全面復工之后的數據，說實話并不意外。本身美國的失業率是建立在全面進入緊急狀態和居家隔離的基礎上，所以現在既然結束了緊急狀態，工人重返就業崗位，那么就業數字就會增加，這與經濟到底受到了多大的沖擊沒有什么關系。

而這次的非農數據超出分析師的預期，原因在于，分析師們是按照美國高頻數據的測算來推斷失業率的，但是按照現有的數據反推的話，可以認為美國在4月16日宣布重啟經濟之后，大量的工人立刻重返了工業崗位，這樣對政策的響應速度是從經濟數據上看不到的。

但無論如何美國經濟快速復蘇還是有可能的，無論是從經濟預期還是就業數字中都可以看到這一點。

那么我們能說美國經濟已經開始復蘇了嗎？還不可以。

三、美國經濟距離復蘇還有一段距離。

首先，美國重啟經濟相比中國和意大利的經驗來看相對較早，這也意味著提前解除了隔離政策，這樣疫情就非常有可能出現二次爆發的風險，如果疫情二次爆發，會導致美國經濟重啟和復蘇的時間都會被延長，這對于美國經濟尤其是企業債來說是一個顯著的風險，甚至有可能引發二次衰退，這樣的風險還值得繼續觀察一下。

其次，即便是沒有二次爆發的風險，美國經濟在底部出現復蘇的跡象，距離真正復蘇還有一段時間，按照最樂觀的估算，美國經濟在7月份可能迎來85%以上的經濟活動復蘇，這樣美國經濟有望在今年第四季度迎來全面的復蘇，按照現有的經濟模算測算，要說美國第三季度經濟復蘇的話，可能就過于樂觀了。

第三，單純從數據上進行分析，非農數據增加250萬元，其實是對照4月份的數據，要知道4月份是失業2000萬人為基數的，現在也就是說失業人數仍然非常龐大，只不過相比于4月有所收窄而已，單從這個數據上來判斷美國的經濟情況，可能有點操之過急。如圖。

綜上，美國5月份的非農數據相對4月份有所收窄，確實證明美國的經濟正處于快速復蘇當中，但是這不能否認美國經濟在星光一體的影響下出現了歷史上最嚴重的衰退，并且可能在二季度帶來環比折年率超過40%的拖累。而且目前判斷美國經濟快速復蘇，可能還為時尚早，仍需要一段時間的觀察。