從芒果TV到芒果超媒？

與其說(shuō)蔡懷軍如何實(shí)現(xiàn)芒果TV到490多億市值的芒果超媒，筆者更愿意說(shuō)一下，這次“女演員劉露事件”對(duì)芒果超媒帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

近日，在湖北宜昌高鐵站一女演員將易燃?jí)嚎s氣罐帶進(jìn)候車(chē)室，大鬧車(chē)站，被警方采取強(qiáng)制措施。后經(jīng)證實(shí)，該女演員為芒果TV簽約演員。

事件發(fā)生后，芒果TV立即解除與劉露的經(jīng)紀(jì)合約，并向相關(guān)執(zhí)法人員和社會(huì)大眾表示誠(chéng)摯的歉意！作為藝人經(jīng)紀(jì)公司，芒果TV在此次事件中也算是受害者了。這次事件暴露了藝人經(jīng)紀(jì)公司在面臨藝人道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，所承擔(dān)的人才流失風(fēng)險(xiǎn)。筆者就以這個(gè)事件為引子，來(lái)說(shuō)一說(shuō)芒果TV的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及上市公司芒果超媒。芒果TV藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)根據(jù)芒果超媒財(cái)報(bào)顯示，公司藝人經(jīng)紀(jì)，依托科學(xué)、完善的挖掘、培養(yǎng)、規(guī)劃、運(yùn)作體系，藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已形成層次豐富、類型完備的成熟藝人梯隊(duì)，持續(xù)關(guān)注、打造具有成長(zhǎng)性和年輕人喜愛(ài)的新生代藝人，并通過(guò)參演影視綜藝節(jié)目、商業(yè)類演出、品牌代言以及周邊衍生產(chǎn)品授權(quán)等方式最大化藝人價(jià)值。截至2019年上半年，芒果TV簽約藝人近百人，簽約藝人包括華晨宇、歐豪、于朦朧、姜潮、李斯丹妮、白舉綱、魏巡等。同時(shí)，在財(cái)報(bào)中公司也透露了藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所面臨的人才流失風(fēng)險(xiǎn)。目前，旗下天娛傳媒形成了頭部藝人+中部藝人+新人層次豐富的藝人梯隊(duì)。可以看到，芒果TV簽約藝人來(lái)源主要是通過(guò)頭部、中部、新人的人才梯隊(duì)，其中公司對(duì)新人的培養(yǎng)、包裝必然會(huì)使公司投入大量的人力、物力、財(cái)力。而類似這次事件，對(duì)于演員本身來(lái)說(shuō)可能是平臺(tái)的丟失，演員事業(yè)受挫，而對(duì)于芒果TV來(lái)說(shuō)，顯然就意味著人才的流失，前期投入成本的損失，以及從新再培養(yǎng)新人所付出的機(jī)會(huì)成本。作為公司藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一個(gè)大類新媒體互動(dòng)娛樂(lè)制作業(yè)務(wù)，上半年這部分業(yè)務(wù)營(yíng)收15.74億，成本9.75億，毛利率僅為38.06%。做個(gè)簡(jiǎn)單計(jì)算，排除其他因素影響，大致來(lái)看，僅上半年芒果TV這近100個(gè)藝人，平均到每個(gè)人身上的成本就高達(dá)近1000萬(wàn)。芒果超媒財(cái)務(wù)掃描事實(shí)上，芒果超媒上半年?duì)I收55.04億，凈利潤(rùn)僅8.04億，公司整體凈利率僅為14.59%，凈資產(chǎn)收益率僅為9.54%。公司上市這幾年，也只有2017年、2018年兩年凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，而自2014年至2016年公司凈利潤(rùn)一直處于持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。而公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流也是好一年壞一年，上市4年只有2017年一年，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正，證明公司利潤(rùn)是有現(xiàn)金流支撐的。在這種情況下，公司要想持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，就必須想辦法從外部籌集資金以維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。查看芒果超媒分紅融資歷史發(fā)現(xiàn)，芒果超媒從2015年1月21日上市以來(lái)，公司對(duì)外分紅1.07億，而通過(guò)2次增發(fā)配股又從外部融資135.33億，在加上IPO時(shí)融資的6.34億，這幾年總共從外部募資超過(guò)140億。經(jīng)過(guò)這么兩次增發(fā)折騰下來(lái)，公司總股本從剛上市時(shí)的4.01億股，一路增加到了現(xiàn)在的10.47億，股本翻了一倍多。也就是說(shuō)，芒果超媒上市不5年時(shí)間，通過(guò)增發(fā)從二級(jí)市場(chǎng)融資超140億，但對(duì)股東分紅僅1.07億，這還不算上市一年后，公司大股東從二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)的部分，而且每次減持都幾乎是清倉(cāng)式減持。從公司股價(jià)走勢(shì)圖來(lái)看更直觀，歷史上的減持基本就在圖中兩個(gè)紅色框框里了，會(huì)發(fā)現(xiàn)減持價(jià)位都處于低位。這就很有意思了，一方面公司大股東不惜在低位清倉(cāng)減持，一方面公司又通過(guò)增發(fā)不聽(tīng)的從二級(jí)市場(chǎng)融資，增發(fā)融資規(guī)模遠(yuǎn)超IPO規(guī)模。公司管理層在想什么？公司有這么缺錢(qián)嗎？套現(xiàn)+增幅，兩只手從市場(chǎng)融資。而且，從公司上市后這幾年負(fù)債結(jié)構(gòu)和規(guī)模，自2016年之后公司應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款暴增。2016年到2017年應(yīng)收票據(jù)暴漲近6倍，到2018年暴漲近9倍，應(yīng)付賬款暴漲超10倍。再次問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，芒果超媒一方面不斷從外部融資，一方面卻有大量應(yīng)付賬款未付，從財(cái)報(bào)表面來(lái)看，只能說(shuō)明這公司太缺錢(qián)了！而像“演員劉露”這樣的事件，在芒果TV這近100名藝人中是否還會(huì)存在？公司又該以什么方式來(lái)應(yīng)對(duì)藝人個(gè)人的道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致公司人才流失風(fēng)險(xiǎn)？最后，如果您認(rèn)同筆者的觀點(diǎn)，請(qǐng)加關(guān)注并點(diǎn)贊。謝謝您的支持！