富士康投資100億美元在美國建廠？

【貼點干貨數據】

=======第一篇============

在第二篇分割線之前的內容都屬于第一篇========

過去二三十年，一些跨國公司把產業鏈成本最敏感的環節放到中國。隨著中國自己制造、研發、品牌的崛起，以及整體社會的發展，這些成本脆弱環節的企業受到沖擊是必然的，只能往其它地方搬遷。把這類企業，和中國自己的中興華為大疆邁瑞中車匯川海康格力南瑞OPPOVIVO振華格力吉利...對比起來看很有感觸。

現在中國要追趕的是高端的、高科技的制造業，低端制造業順其自然搬遷出去也罷。

今年（2017）最遲明年，中國自己的高端OLED柔性屏產能馬上研發建設完成（天馬華星光電京東方等），打破三星近乎壟斷的控制，這是影響下游數十億臺手機+平板+電腦+電視的產業大事。

也是這兩年，國際先進集成電路芯片制造產能也在向中國瘋狂轉移，這里面既有國家和民間主導的中國資本，也有跨國巨頭。

如果眼睛脫離低端制造業，往中端甚至高端制造業看，中國的制造業包括外資的進入不是在衰退而是在大大加強。

下面就兩點展開說

我提到了柔性OLED屏和半導體產能。

首先這里說的柔性屏不是指那種可以像紙隨意彎折的屏，這東西還只在實驗室里。這里說的柔性屏是指下一代iPhone8要采用的、目前被三星SDI壟斷（幾乎壟斷，還有少部分在LGD和JDI手上）的曲面OLED屏。

從二十年前CRT時代開始，屏幕這個東西向來是我們花外匯的大頭，過去五六年基本上把LCD給吃下來了。下一步就是OLED屏。OLED屏比LCD屏的好處大家自己去查。這東西現在只有三星SDI能大規模量產。iphone7本來差點要上，但是因為產能滿足不了只好放棄。iphone8肯定會上。這東西現在國內廠商華為、OPPO、VIVO、小米等很少拿到貨。缺貨時就算是余承東或雷軍親自去韓國人家也不會給，現在基本上SDI只保證兄弟廠三星手機和蘋果的供應。不過這個局面馬上就會改變，下面給大家貼貼我們中國人OLED的手筆，大家注意投資金額，都是幾十幾百億的投資。有人說中國人只會投資房地產？我覺得這些人應該努力工作以提高自己的眼界。

手機電視機平板電腦成本最大頭就是那塊屏幕，如果沒有這些，我們要花多少錢買？

上面只列出了中國企業。鴻海（富士康母公司）、友達、蘇州三星等外資都沒有列出。它們也都是幾十億上百億的投資----鴻海正在鄭州建設的6代LTPS(不是OLED，但也是很高端的）投資280億，計劃在貴州投的6代LTPS 300億規模，它在廣州增城也會投資個大廠。我實在看不出它有想跑的跡象。

我還提到了半導體產能。半導體的話題就更多了，今天時間有限，只講兩個：全世界最大的300mm晶圓廠和最先進的3D FLASH。

下圖是國際最先進的Foundry在中國正在進行建設的晶圓廠。你要問當今世界什么工廠最發雜，非晶圓廠莫屬。每個晶圓廠前后都是數百億以上規模的投資，這可不是外資要跑的跡象。后面兩個8寸晶圓是中國人自己的，從無到有慢慢來。下圖只是Foundry類企業在中國的投資。IDM（就是intel、三星、TI之類）它們在中國的工廠還沒有算進去。英特爾在大連，三星在西安，TI在成都都投資了先進的工廠。這可不是外資要跑的跡象。

下面是中國對芯片源頭各類晶圓廠的投資，包含了本土資本和外資在中國的投資，注意縱坐標是百億美金級別。沒有下游發達的研發制造需求，我們源頭是不需要造這么多芯片的。這可不是制造業要衰退的跡象：

說完晶圓說存儲器，所有手機電腦服務器IT設備都離不開。這個東西基本上是日韓（差不多就三家：三星、海力士、東芝）壟斷的，一缺貨價格就翻倍。大家記得華為最近的“內存門”吧，就是不得已為之。其中最先進的3D立體結構的存儲器基本只有三星能穩定量產，缺貨時不是價格翻倍的問題，是花多少錢都買不到的問題----管你下游生產線在那里趴窩一天損失上百萬。現在，中國正在進入這個領域，都是幾百億的大投資，當然現在談成功還為時尚早。

上面是中國人自己的。還有外資在國內的3D存儲器，也是幾百億的投資，這可不是要跑的跡象：

英特爾這兩年的55億美元：

三星的50億美元：

下面貼貼過去幾年半導體行業的主要并購案，其中藍色的全是和中國人相關的投資，既有社會資本也有國家資本，加起來幾百億美元了。還沒有包括去年的數據。可惜這些東西發達國家進出口管制很嚴，有些東西你有錢人家也不賣--東芝都快揭不開鍋了，想賣家當，我們想買它們的存儲器部門，人家說了只賣給美國人。關鍵的東西還是要靠自力更生艱苦奮斗。

2017年7月更新一個日經報道里的圖片：

=========曾有人說OLED沒有什么技術含量，就是靠買設備堆出來的，我也談一下

恰恰相反，和其它產品制造相比，OLED生產標準化沒有那么高，很講工藝。即使把設備買來，還是有很多“know-how（竅門）”需要摸索，也有很多差異化（尺寸、厚薄、分辨率、觸控集成度、曲度等）可以做，是個復雜的系統工程。否則良率、吞吐率天差地別。可以說沒有哪兩個OLED工廠是完全一樣的。你去看OLED上游設備廠商的宣傳，它們經常宣傳的就是“我們最終被xxxOLED企業選為某xxx環節設備的供應商。我們和客戶深入合作，配合友商，聯合調試攻關，解決了xxx問題”諸如此類。

其實有沒有技術含量看看利潤就知道了。今年一季度淡季京東方的產能還沒有完全釋放，單季凈利潤就二十多億了。

要深入看細節。當今復雜的工業世界，上下游分工是很長也很正常的。臺積電的利潤率比蘋果還高，它所有的設備都是買的，大到光刻機（技術含量高，最關鍵的核心技術EUV的臺積電只能去ASML獨家買）、小到測試基板（技術含量相對不高，大陸廠商供貨），可是不妨礙臺積電有自己的壁壘，比它的供應商賺錢多得多，臺積電市值也都快ASML 3倍了。

OLED產品線也類似，只看獨家壟斷供應的兩個環節好了：一個是Coherent的ELA設備，一個是佳能Tokki的蒸鍍沉降設備。全世界除了它們沒第二家賣，兩家訂單都排到2019年后了，應該賺大錢了吧？確實賺大錢，利潤率是不錯，小而精。但是利潤量的大頭還是在下游客戶。Tokki不是上市公司不知道。按今年一季度的勢頭，Coherent在OLED上一年的銷售額還比不上京東方一家的利潤，賺到手的利潤更是差遠了。金字塔尖就要承受這樣的寂寞：你的利潤率可能是不錯，技術也很高端甚至壟斷，但你也只能是“尖”而已，就那么大地盤。

至于說中國只靠引進工藝、只靠砸錢、靠補貼、靠規模，說到點子上了，這條路走得不要太對。去看韓國memory產業八九十年代靠引進工藝、靠補貼、靠規模逆襲日本和美國，甚至有過之無不及。那可是所有要跳躍發展高端產業的國家／企業的教科書，產業人必修課。當年intel TI都做內存，全被干翻了。這種高端制造業競爭，如果你本來就落后了，不加大投入是不可能成功的。

低端制造業怎么辦？我的理解：=======

首先，中國不是沒有低端制造業，只是部分最簡單的（衣服鞋子塑料盆之類）開始往外轉移（但中國仍是最大國家）。但凡是稍微復雜點的東西還是只有中國能大規模低成本制造，因為中國產業鏈聚集非常完整。最典型如玩具，并不是很高端的東西但中國占了世界玩具90%產量，為什么？因為很多玩具可能都涉及幾種材料（金屬、塑料），多數還有聲光電功能需要小電子元器件，模具設計都很精巧，涂料加工的工藝要求都不低。這種含有多種原材料和工藝的制造業，只有中國可以大規模低成本生產。所以你去美國逛超市，衣服鞋子塑料盆可能是越南的，但凡包含零件、工藝、模具、材料、電子稍微多樣點的東西，哪怕只是個簡單的電風扇，都是中國制造。

另外，高中低制造業之間也不是非黑即白、非此即彼的關系。中高端制造業對全社會有很好的帶動和輻射作用。中國的電商快遞業就養活了兩三百萬人（差不多是發達國家里英法德這樣大國十分之一的勞動力了）。他們算是低端勞動力。他們是建立在中國發達的制造業、IT科技基礎交通基礎設施上的，如果沒有淘寶上那么多物美價廉的產品，沒有發達在線交易IT系統，沒有一直修進貴州西藏的橋梁公路鐵路，甚至如果沒有物美價廉人手一個智能手機的普及，都沒有可能解決這幾百萬人的就業。

=========第一篇結束。第二篇正文========

給大家提供一個我自己私人的一個角度。

我在一家美國集成電路公司X。雖然不涉及什么機密但我還是隱去公司名字，當然行內人一看也明白。無論是規模還是技術，說X在世界頂級之列應該沒有爭議。銷售額X不是最大，Intel最大，X穩定在全球第三到第五左右。但X特點是產品線特別特別寬。寬到什么程度呢？如果按完整產品型號來細分：幾萬多種，比排名第二到第十加起來的總和還多。從幾千美金一片的專用處理器，到中國花錢都買不到的禁運的高性能AD，到幾角幾分美金一片的小邏輯小運放芯片，X都有。

正因為這樣的特點，X產品應用的領域非常非常廣泛。基本上只要帶電的地方，都可能用上X的產品（只是說可能而不是一定，畢竟X也面對很多競爭），甚至你眼前這個手機可能已經用上了。基站、服務器、手機、電腦、電視、數控機床、醫療器械、汽車、高鐵、高壓輸電、智能穿戴、點鈔機、POS機（掃二維碼那種）、伺服、PLC、空調、機器人、工業控制、變頻器、電影、照明、新能源、無人機、電梯、冰箱、洗衣機、音響、示波器、聲光電玩具、水電氣表、摩拜的GPS電子鎖。。。。基本上你能想到帶電的應用，或多或少都能用上X的產品。我羅列的這些應用，只要在中國能排進前幾位的公司，肯定都是X的重點客戶。行外人可能覺得不可思議，但X就是這么樣的公司。

所以我自己觀察一個東西："X指數"－－就是X在中國的總銷售額。

我覺得這個X指數能反應一定的問題，因為：

1. 如前面所說，X的產品很全，可以覆蓋非常非常多行業。

2. 芯片是很多行業的源頭或核心。很多產品都需要芯片，連運動鞋里都帶芯片了。因此芯片是很多行業的指向標。很多行業要么直接是我們的客戶，要么被我們的客戶所間接覆蓋（譬如紡織業被我們做電動縫紉機的客戶所覆蓋）。通過芯片可以見微知著。

3. X在中國的銷售額規模已經很大，而且高度分散。快速增長到今天已經每年兩百億人民幣，這個規模我認為已經有統計代表性了。而且因為產品種類多，X在國內的客戶數以萬計，高度分散。

4. 能用X產品的公司，或者說需要芯片的公司，需要一定的研發能力。雖然不一定是最高精尖的部分，但在制造業里也絕對脫離傳統或低端了，不是鋼筋水泥傻大黑粗，也不是衣服鞋子塑料盆。他們的產品可算中檔工業品，少部分可算高檔工業品。他們的表現一定程度反映了中國制造業的轉型。

5. 還有一個很重要的：X的數據系統統計銷售額，是把純代工加工排除在外的。舉個例子：富士康在中國生產蘋果手機戴爾電腦，里面用到X的芯片。在X的體系里這個業績是算在美國團隊而不是中國的。因此這里說的X在中國的銷售額，反映的是研發設計和生產都由本土客戶產生的生意。行內話叫Local Demand Creation，本土需求。雖然富士康之類也是中國制造業的一部分，但本土需求顯然含金量更高。

說了那么多，結論是什么呢？

1. 結果是按年看05年至17年的每年，都刷新前面的記錄，創造了歷史最高。包括08年金融危機那兩年。

2. 12年還是13年，中國就成為X全球第二大市場了。超過日本，超過整個歐洲之和，臺韓自然不在話下，整個印度大概還沒有我們一個城市生意大。當然最大的還是美國（一家蘋果就占了X全球生意的不小一塊，也是最大的客戶），但中美已經是一個等級，遠超其它國家。如果按照寬口徑統計中國制造業，就是把上面第5條所排除的代工需求算進去，中國早就超過美國了。

3. 這兩年都說經濟不太好，生意也沒有想象的難做－－17年一季度X指數又創新高，有史以來最高的一個季度。現在2季度過去兩個半月，這個季度刷新歷史最高沒有懸念。而且上半年增速還達到了近年少見的水平，兩百億的體量成長20%多。

4. X自己生意漲，但其實在中國市場份額沒有提高。部分是輸給了外資競爭對手，不少是丟給了國產。譬如華為的海思芯片就在IPNC等圖像處理領域把我們的DSP干翻了。說明中國對芯片的消耗漲的可能更快。

本質上，沒有下游巨大的研發、設計和制造能力，是不可能需要上游這么多芯片的。所以，以我在X這么長時間觀察中國制造業的理解，我們的制造業確實在扎扎實實的轉型升級。中國現在靠的是海量的工程師紅利（不光是IT電子類，也包括土木工程、化學生物等）。現在看耐克把工廠搬到東南亞就宣稱中國藥丸的人，大概活在一二十年前。

很多國家，連X這個以觸角長為特點的IC公司，甚至連個辦事處都沒有。但是X在中國，晶圓廠、封測廠、物流中心、做研發，更不要提市場、銷售、技術支持。投資以數百億計。從這個角度上說，我覺得中國的產業在一點點往上爬，已經和普通國家拉開差距。

產業、科技能不能往上爬，是國家能不能走出中等收入陷阱最重要的決定因素，甚至是推動上層社會生態政治生態的因素。除了那些資源型國家（如沙特），所有發達國家之所以發達的根本原因，就是在科技樹、產業樹上站得高。老牌發達國家從工業革命就開始爬了，后起如韓國雖然時間晚但在直追。普通農業、低端制造業不可能使國家富裕，那些行業不可能有超額利潤。只有有技術含量的工作才能帶來豐厚回報，這點對個人、對公司、對國家都是如此。

===關于第二篇的一些補充評論：

很多人質疑這個角度的代表性。我覺得：討論中國經濟，全面誰也不敢說。但數百億規模、近百個季度的趨勢、高度分散的下游應用和客戶，總能反應點什么吧？

更重要的：芯片是高端制造業的根基，對它需求直接反應了很多行業，是很多行業的指向標。很多行業要么直接是消耗芯片的客戶，要么被芯片客戶所間接覆蓋。

想知道現在中國制藥企業怎么樣？去看看那些賣光譜分析設備的客戶買多少東西就知道了。想知道房地產怎么樣？看看我們的芯片在電梯控制器客戶里如何，看看空調客戶業績如何。想知道電影院線生意好不好，看做影院投影的買了多少數字微鏡芯片－－這個芯片拿過奧斯卡獎。想知道國內自主汽車怎么樣？看幾個國內車廠要的汽車級芯片多不多。想預測下互聯網巨頭的生意？看看服務器上芯片要的多不多、數據中心專用的電源和溫濕度傳感芯片賣的如何。前些天大家看到消息說世界煙草銷量跌了，你以為是因為控煙？那是因為電子煙...

至于那些本來就是電子產品的行業，如手機電腦通信設備之類，更是不用說了。

所以大家可以理解為什么國家下大力氣要搞定集成電路芯片。

有人在問X在中國市場是不是在持續增長份額，如果X的份額顯著快于全行業，那只能說明X好而不一定說明中國的問題。答案是，考慮到X放棄的一些領域，X在中國份額應該變化不大。

201607補充

不出所料，2季度X指數刷新了1季度的記錄，又創了歷史新高，而且同比增速達到了最近較罕見的速度。問了一下友商，同類型的伙伴里（規模沒有X大，但產品定位類似）今年的成長都不錯。還有一家居然達到了30％。

201704補充

一季度國內所有大區和所有團隊同比生意都非常好。全國（年化）幾百億的生意規模，還成長了百分之二十多。尤其是中小客戶團隊，就是專做長尾中小企業的部門（全國上萬客戶），也全部成長了百分之二十多，非常難得！