為什么有100W的人不都去私募而是要去做其他的事？

說一句不太正能量的話，我們看到的新聞，其實(shí)只是別人想讓我們看到的新聞。美國有一個(gè)數(shù)據(jù)，說2009年之后成立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，有95%的收益率跑不贏大盤指數(shù)。

開頭我們先扯兩句看似不相關(guān)的話，可能便于大家理解一些宣傳現(xiàn)象。

包括各位朋友此時(shí)此刻正在盯著看的這篇文章，寫出來都是耗時(shí)耗力費(fèi)成本的。不說其他，寫這篇文章的時(shí)間和精力，就可以用來喝茶聊天看電視，或者跑步健身加鍛煉，甚至可以躺著睡覺。

但是，寫文章的人、做視頻的人卻不厭其煩地把各種各樣的內(nèi)容生產(chǎn)出來，肯定有一個(gè)“無利不起早”的原因。

有些新聞是新聞機(jī)構(gòu)主觀需要發(fā)出來的，體現(xiàn)他們的價(jià)值；而有些新聞，是帶有“軟文”性質(zhì)的宣傳目的。而很多財(cái)經(jīng)類的新聞，既帶有新聞傳播價(jià)值，又具備一定的軟文價(jià)值，是傳播方和被報(bào)道方共贏的結(jié)局。

私募基金的超高回報(bào)這一類的新聞就屬于傳播方和被報(bào)道方共贏的一種。

從新聞傳播角度，私募基金投中的某個(gè)行業(yè)巨頭實(shí)現(xiàn)某輪融資，估值達(dá)到多少億。直至私募投中的公司上市，市值多少億。這本身確實(shí)是一個(gè)財(cái)經(jīng)新聞，各類媒體都會(huì)報(bào)道。

而同時(shí)，被報(bào)道的私募基金和上市公司也受益無窮。特別針對(duì)私募基金而言，他們有兩項(xiàng)核心工作：一個(gè)是募資，另一個(gè)就是投資。

私募基金公司從登記注冊(cè)到開門營業(yè)，可不是就這么莫名其妙地天上就掉下一堆錢來，然后就開始對(duì)各種初創(chuàng)企業(yè)或者股票債券進(jìn)行買買買的。

私募基金也會(huì)需要像公募基金那樣募資的。大家在某某寶和各種炒股軟件上，會(huì)看到明星基金經(jīng)理或者某某基金又發(fā)行新基金了，申購費(fèi)率打幾折了之類的廣告，就是公募基金在募資的宣傳行為。

絕大多數(shù)人應(yīng)該沒有見過私募基金做廣告，這是因?yàn)樗侥蓟鸬哪假Y對(duì)象不是普通大眾。而普通廣告是做給普通民眾看的。私募基金的募資對(duì)象是超級(jí)有錢人、各種資金管理方（比如美國很多行業(yè)的退休金管理組織、大學(xué)的校產(chǎn)管理部門等）、乃至官府等。

私募基金雖然不需要做普通廣告，但是也必須宣傳自己，這樣才能吸引大資金的注意，才能讓超級(jí)有錢人或者大資金管理機(jī)構(gòu)愿意把錢投給自己管。

這一方面需要他們自己上門給人家做演示，或者搞一些活動(dòng)進(jìn)行所謂的“路演”，另一方面也要把平時(shí)的公關(guān)宣傳做好，也要有點(diǎn)知名度，這樣才能讓那些目標(biāo)對(duì)象更容易理解自己。

無論是超級(jí)有錢人還是大資金管理機(jī)構(gòu)，他們?cè)敢獍彦X投出去，是為了什么？當(dāng)然是保值增值！那么，私募基金的盈利能力就成為了一個(gè)非常重要的考量因素。而同等重要的一點(diǎn)，也是基金的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

基于這些綜合需求，普通人能夠在新聞報(bào)道中獲得的信息，就是私募基金每天都在投出某里、某訊、某東、某度這樣的超級(jí)巨頭，就是某某創(chuàng)業(yè)大佬需要5000萬美元，而資本大佬卻說“要么一分錢不給，要么給就給3億美元”的新聞。

這些故事既具有群眾喜聞樂見的傳奇性和話題性，又能為私募基金和被投企業(yè)增加積極的宣傳效果和市場曝光度，所以會(huì)得到持續(xù)的加強(qiáng)，并最終讓大家覺得私募基金是超級(jí)賺錢的。

而事實(shí)上，這只是一種非常典型的幸存者偏差的案例。

大家只要做個(gè)簡單的算術(shù)題目，想一想一個(gè)私募基金公司，多則幾百人，少則幾個(gè)人、十幾個(gè)人，如果投來投去就那么幾家公司，請(qǐng)問這些私募基金公司的工作人員每天都在干嗎？

如果就真的只投這么幾家公司，是不是工作量太不飽和了？

而現(xiàn)實(shí)情況是什么樣子的呢？前面說了，私募基金有兩項(xiàng)最重要的工作，一個(gè)是募資，另一個(gè)就是投資。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資類的私募基金而言，他們就是在做“科學(xué)地賭概率”這樣一件事。

所謂“科學(xué)地”，就是說他們會(huì)有一整套投資模型，預(yù)估一個(gè)產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展前景，計(jì)算一個(gè)企業(yè)未來多少年的收入水平和盈利能力，最后折現(xiàn)成今天的價(jià)值大概是多少錢。

舉一個(gè)大家耳熟能詳?shù)睦印，F(xiàn)實(shí)硅谷鋼鐵俠馬老板的電動(dòng)汽車公司，前一段時(shí)間股價(jià)暴漲，就是一票投資人按照2030年他們的產(chǎn)銷量能夠打到2500萬輛的水平，而折現(xiàn)到當(dāng)時(shí)的企業(yè)估值，發(fā)現(xiàn)那時(shí)候的股價(jià)實(shí)在太低了，于是就一起把某斯拉的股價(jià)沖上去了。

所謂“賭概率”，就是說私募基金哪怕都是年薪百萬美金雇傭的最頂級(jí)的哈佛耶魯、牛津劍橋畢業(yè)生，設(shè)計(jì)出最精密的估值模型來計(jì)算企業(yè)的價(jià)值，那也是建立在一系列的假設(shè)條件基礎(chǔ)上的。

而假設(shè)條件之所以是假設(shè)條件，就在于一切都是未知的，都是可能發(fā)生也可能不發(fā)生的。

如果電動(dòng)汽車現(xiàn)在卡在某個(gè)環(huán)節(jié)，再過十年都跨不過去，那么2030年別說馬老板的汽車公司，就是全世界的電動(dòng)汽車公司加起來可能都到不了2500萬輛。

但是如果明年就出現(xiàn)了某個(gè)重大技術(shù)突破，或許2030年馬老板的公司銷量超過5000萬輛都有可能。這一切都是未知的，都只是一個(gè)概率。

因此，私募基金投資創(chuàng)業(yè)公司也是在某種意義上賭概率。而私募雇傭了那么多超級(jí)高薪的頂級(jí)頭腦，肯定想到了應(yīng)對(duì)策略。那就是廣撒網(wǎng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，賭其中的一部分總能沖出來成為行業(yè)巨頭。

這也就是很多朋友知道的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)：一個(gè)成功項(xiàng)目可能有幾十倍乃至幾百倍的收益，但是一個(gè)成功項(xiàng)目背后可能還有幾十個(gè)失敗了的項(xiàng)目。

因此，我們作為普通大眾能夠在新聞里知道的，一般都是一個(gè)巨頭上市，私募基金賺了幾十倍乃至幾百倍的收益，卻大多不太清楚，即使最厲害的私募基金，年化增長率也不過才百分之幾十而已。

更重要的是，這個(gè)年化增長率百分之幾十，也只是個(gè)別年份可以達(dá)到，拉長時(shí)間周期，比如達(dá)到十年、二十年、三十年這樣長的周期時(shí)，能夠做到復(fù)合年增長率百分之二三十就已經(jīng)是神仙級(jí)別的了。

說到這里可能有必要插一句，上面有兩個(gè)表述可能對(duì)于部分朋友會(huì)有困惑，一會(huì)兒說“私募基金”，一會(huì)兒說“風(fēng)險(xiǎn)投資基金”，這兩個(gè)是相同還是不一樣的概念呢？

風(fēng)險(xiǎn)投資基金就是大家常聽說的風(fēng)投，這是私募基金里面的一種。基金按照募集的方式不同，就分為私募和公募兩種。公募是可以打廣告讓全民來投資的，而私募是不允許面向全民募資的。主要區(qū)別就在于私募的監(jiān)管程度更低，而投資風(fēng)險(xiǎn)更高。

私募基金里面除了風(fēng)投以外，還能分出好幾類，不是金融專業(yè)領(lǐng)域的朋友不需要搞清楚，畢竟大家也沒想過都要去考個(gè)基金從業(yè)資格證之類的。

比如，有的私募基金從業(yè)人員會(huì)說，我們基金是投二級(jí)市場的。這句話的意思就是說，他們是炒股的。有的私募基金會(huì)說，他們叫股權(quán)投資基金，或者說他們做一級(jí)市場。這種基金就是直接投未上市企業(yè)的，可能是初創(chuàng)企業(yè)，也可能是成立很久的成熟企業(yè)。

私募基金賺錢無非就是兩種情況，一種是企業(yè)上市之后，他們可以從股票市場逐步退出；另一種就是企業(yè)在持續(xù)發(fā)展過程中，吸引更多的投資人想來入股，這時(shí)候前面更低價(jià)位投進(jìn)來的私募基金可以轉(zhuǎn)讓自己所持股份，獲取差價(jià)賺利潤。

那么，為什么會(huì)有開頭那幾句話里面講的，老美家的95%的風(fēng)投基金都跑不贏股市大盤呢？

首先，做風(fēng)投不是一般的資金量可以做的，現(xiàn)在市面上很多著名風(fēng)投都有十幾年甚至幾十年的發(fā)展經(jīng)歷，都管理著非常雄厚的資金實(shí)力。他們可以真正做到廣撒網(wǎng)。

而恰恰因?yàn)樗麄兊膹V撒網(wǎng)行為，使得他們?nèi)龀鋈サ木W(wǎng)，不一定真的能網(wǎng)到大魚。這樣的廣撒網(wǎng)行為就降低了收益率。畢竟，做風(fēng)投的相當(dāng)一部分錢都是有去無回的。

其次，隨著第一批出來融資的初創(chuàng)企業(yè)慢慢被市場篩選了一波，一批略有潛力的種子選手跑了出來。這時(shí)候，各路私募基金（注意，不再僅僅是風(fēng)投了）都盯上了這一個(gè)個(gè)明日之星。

各位，如果你創(chuàng)立了一家公司，業(yè)務(wù)越做越好，看著最黑暗的日子都熬過來了，這時(shí)候有人要買你的股權(quán)，是不是價(jià)格肯定要高很多啊！而且，當(dāng)你生意越做越好的時(shí)候，可能已經(jīng)具備了盈利能力，不再那么地需要外部資金了。

這時(shí)候，被投企業(yè)開始挑基金了。誰給的估值高、錢又多、條件又寬松，我當(dāng)然就接受誰的投資。這時(shí)候，基金們相互之間開始競爭，客觀導(dǎo)致了基金們的投資成本上升。

當(dāng)他們依靠復(fù)雜的金融模型確定了一個(gè)不能再高的價(jià)格來入股這些明日之星時(shí)，這些基金的未來收益率就被大大降低了。這個(gè)階段入場的私募們，其實(shí)根本賺不到幾百倍、幾十倍的利潤了。熬到人家上市的時(shí)候，能翻一倍兩倍的就很開心了。

因此，不畏艱險(xiǎn)的廣撒網(wǎng)的基金，收益率會(huì)被太多不成功的項(xiàng)目給攤薄。而經(jīng)過了一陣子市場淘汰之后逐漸看出苗子的時(shí)候入場的基金，又因?yàn)榉N種原因?qū)е碌母邇r(jià)而降低了未來的回報(bào)率。

其實(shí)，還有大量的私募基金是虧損的。這一點(diǎn)普通人更加不會(huì)從新聞上看到。哦，對(duì)了，還有一點(diǎn)，記不記得1997亞洲金融危機(jī)，記不記得2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫，記不記得2007年次貸危機(jī)和隨之而來的2008金融危機(jī)，記不記得2020年初美股連續(xù)熔斷。

有沒有發(fā)現(xiàn)隔個(gè)幾年十幾年的，就會(huì)出現(xiàn)一次影響重大的消極金融事件。這一類的超級(jí)事件，不是讓基金虧損這么簡單的，而是直接類似于一次大洗牌，很多基金就直接被洗沒了。那還談什么回報(bào)率呢！

聊了這么多，究竟想要表達(dá)些什么呢？其實(shí)很簡單，都是老調(diào)常談。

第一，不僅僅是私募，整個(gè)大金融產(chǎn)業(yè)都是類似于（數(shù)據(jù)不代表精準(zhǔn)）1%的人員賺走了99%的錢的游戲。大家千萬不必羨慕所謂的金融從業(yè)者。

即便你恰巧認(rèn)識(shí)某位身居1%行列的人士，也要明白這些人身上的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。這是普通人沒辦法承擔(dān)的。

第二，很多朋友都聽說過一句話，投資行業(yè)做到最后，其實(shí)不是收益管理，而是風(fēng)險(xiǎn)管理。最重要的事情不是一次幾次賺大錢，而是讓自己始終坐在牌桌上。

第三，無論是金融從業(yè)者還是普通人，都不要有一夜暴富的幻想。前面一句話說要讓自己始終坐在牌桌上，就是要靠源源不斷的現(xiàn)金流。

有穩(wěn)定的、持續(xù)的現(xiàn)金流，是任何投資者生存的必要條件。不要羨慕那些投中翻了幾百倍的公司的人們，這需要極強(qiáng)的耐心和相當(dāng)長時(shí)間的等待。這中間搞不好就會(huì)遇到一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機(jī)、2020連續(xù)熔斷等大事件。

一次沒熬過去，那就沒熬過去。

（全文完。歡迎關(guān)注）