為什么三星帝國(guó)的市值要比騰訊和阿里巴巴低？

市值就像一條狗，價(jià)值就是牽繩的手，有時(shí)候狗高于手，有時(shí)候手高于狗。

目前三星電子市值為4800億美元，騰訊市值為7300億美元，阿里巴巴市值為6100億美元。明顯三星電子市值低于騰訊和阿里巴巴。

三星市值低于騰訊和阿里巴巴。原因有很多，行業(yè)、估值、未來(lái)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)金流等等都是造成市值不同的原因。

三星究竟有多大？

這里說(shuō)的三星其實(shí)是指三星電子，三星集團(tuán)并沒(méi)有整體上市，如果整體上市其市值還是遠(yuǎn)高于騰訊和阿里的。

三星集團(tuán)是一家業(yè)務(wù)涉及電子、金融、機(jī)械、化學(xué)等行業(yè)的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，由李秉喆于1938年創(chuàng)立，總部地點(diǎn)為韓國(guó)京畿道城南市。《2021年全球品牌價(jià)值500強(qiáng)報(bào)告》，三星位列第5。

三星集團(tuán)旗下有79家子公司，其中有三家子公司進(jìn)入了世界500強(qiáng)，分別是：三星電子、三星人壽保險(xiǎn)、三星C&T公司分別位列世界500強(qiáng)第15、426、444位。2019年三星營(yíng)業(yè)額3100億美元，而當(dāng)年韓國(guó)的GDP是1.63萬(wàn)億美元，一個(gè)韓國(guó)也就相當(dāng)于5個(gè)三星，可見(jiàn)三星的厲害之處。

三星電子，韓國(guó)最大的電子工業(yè)企業(yè)，同時(shí)也是三星集團(tuán)旗下最大的子公司。1969年成立于韓國(guó)大邱，主營(yíng)業(yè)務(wù)有：智能手機(jī)、半導(dǎo)體制造、PC、顯示屏、通訊、家用電器等，2019年?duì)I業(yè)額2215億美元，利潤(rùn)399億美元，世界500強(qiáng)第15位。

三星電子2020年全年銷售額13685億人民幣，同比增加2.78%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為約人民幣2100億元，同比增加29.62%。

三星電子主要業(yè)務(wù)：半導(dǎo)體、智能手機(jī)、顯示屏、家用電器、通訊、PC、

半導(dǎo)體：三星芯片代工世界第二，市場(chǎng)占有率16.4%,三星電子放出豪言：2030年成為世界半導(dǎo)體制造市場(chǎng)的第一。

智能手機(jī)：2019年三星以2.951億臺(tái)的手機(jī)出貨量位列世界第一，市場(chǎng)份額達(dá)到了20.9%，拿到了智能手機(jī)17%的利潤(rùn)；

顯示屏：三星電子顯示屏制造世界第一，尤其在手機(jī)OLED屏幕中市場(chǎng)占比高達(dá)93.3%，柔性O(shè)LED中的占比更是達(dá)到94.2%。可以說(shuō)三星電子在顯示屏領(lǐng)域就是一座大山；

家用電器：在家電產(chǎn)品方面，三星在中國(guó)市場(chǎng)正逐步萎縮也是不爭(zhēng)的事實(shí)。2019年中國(guó)市場(chǎng)市場(chǎng)三星冰箱市場(chǎng)占有率為2.61%，排名第9，同比下降0.7%；三星洗衣機(jī)市場(chǎng)占有率為2.05%，排名第10，同比下降0.66%；

通訊：目前三星為全球第四大通信設(shè)備商，2020年9月三星電子贏得了美國(guó)最大無(wú)線運(yùn)營(yíng)商Verizon的5G無(wú)線通信解決方案訂單，這份訂單價(jià)值66.4億美元（約455億人民幣），三星計(jì)劃投入220億美元發(fā)展5G，三星電子在通訊業(yè)務(wù)上將會(huì)快速發(fā)展；

PC：2020年P(guān)C銷量排名，聯(lián)想穩(wěn)居第一，惠普第二，戴爾第三，蘋果第四，宏碁第五，三星銷量很低，未上前五，暫不計(jì)算；

三星電子業(yè)務(wù)收入中半導(dǎo)體占比75%，智能手機(jī)占比10.17%，顯示器占比4.5%，家電占比3.4%。

可以說(shuō)三星真的很牛，技術(shù)也很強(qiáng)大。

社交巨頭騰訊

騰訊（騰訊控股有限公司）是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，由馬化騰、張志東、許晨曄、陳一丹、曾李青于1998年11月共同創(chuàng)立，是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國(guó)服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。騰訊多元化的服務(wù)包括QQ、微信、QQ空間、騰訊游戲、騰訊動(dòng)漫、騰訊新聞客戶端和騰訊視頻等。

騰訊2020年度業(yè)績(jī)：騰訊控股總營(yíng)收4820.64億元，同比增長(zhǎng)28%；凈利潤(rùn)1598.47億元，同比增長(zhǎng)71%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)為1227.42億元，同比增長(zhǎng)30%。

2020年騰訊員工總數(shù)迅速擴(kuò)大，總?cè)藬?shù)達(dá)到了85858人，去年支付的薪酬成本是696.38億元，算下來(lái)人均年薪81.4萬(wàn)元。

騰訊的主業(yè)務(wù)是社交、娛樂(lè)、廣告、金融、增值業(yè)務(wù)以及投資。

社交：微信和QQ是騰訊的基礎(chǔ)，具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略意義，可以說(shuō)沒(méi)有微信、QQ就沒(méi)有騰訊。目前，微信用戶已經(jīng)突破10億大關(guān)，QQ用戶也突破了9億，這就是騰訊在社交領(lǐng)域最深最寬的護(hù)城河，目前沒(méi)有哪家公司能夠撼動(dòng)。10億用戶產(chǎn)生了龐大的數(shù)據(jù)、形成強(qiáng)大的引流入口，這就是最大的優(yōu)勢(shì)。

娛樂(lè)：游戲占全部營(yíng)業(yè)收入的40%，主要還是靠《和平精英》《王者榮耀》及海外游戲等支撐，僅王者榮耀年收入就達(dá)到百億級(jí)別。游戲業(yè)務(wù)是騰訊的現(xiàn)金牛，每年增速保持在30%左右。

騰訊視頻目前已經(jīng)超越了阿里旗下的優(yōu)酷視頻，和愛(ài)奇藝位列第一梯隊(duì)，騰訊參股了貓眼微眼、功夫影業(yè)、檸萌影業(yè)、靈河影視等影業(yè)公司，來(lái)提升內(nèi)容制作能力。

廣告：媒體廣告部分：騰訊視頻、騰訊新聞、大魚號(hào)等；社交廣告部分：微信、QQ、應(yīng)用寶等，騰訊廣告業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二。

金融：微信支付業(yè)務(wù)占騰訊總收入的17%，目前和阿里的支付寶形成雙寡頭局面，二者占據(jù)支付市場(chǎng)90%以上的份額，騰訊金融還包括微粒貸等貸款業(yè)務(wù)、微眾銀行等銀行業(yè)務(wù)、理財(cái)通等理財(cái)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)和證券業(yè)務(wù)。

投資：騰訊參股的企業(yè)高達(dá)幾百家，投資金額超過(guò)千億。其中不乏萬(wàn)達(dá)、京東、拼多多、美團(tuán)、快手、滴滴、搜狗、58同城、摩拜單車、知乎等知名企業(yè)，這些企業(yè)和騰訊在業(yè)務(wù)上形成互補(bǔ)，互為戰(zhàn)略合作伙伴，形成強(qiáng)大的生態(tài)環(huán)境。

增值業(yè)務(wù)：主要包括：QQ會(huì)員、QQ空間、QQ超級(jí)VIP、騰訊視頻VIP、QQ音樂(lè)會(huì)員、游戲皮膚等，這部分業(yè)務(wù)依靠騰訊龐大的粘性用戶為騰訊帶來(lái)了大量的現(xiàn)金收益。

網(wǎng)購(gòu)巨頭阿里巴巴

阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（簡(jiǎn)稱：阿里巴巴）是中國(guó)一家提供電子商務(wù)在線交易平臺(tái)的公司，是全球最大零售商之一，由馬云為首的18人于1999年在杭州創(chuàng)立。該公司經(jīng)營(yíng)范圍包括B2B貿(mào)易、網(wǎng)上零售、第三方支付和云計(jì)算服務(wù)等，業(yè)務(wù)包括淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云等，并在美國(guó)紐約和中國(guó)香港交易所上市。

阿里巴巴2020年財(cái)年全年?duì)I收5097.11億元，同比增長(zhǎng)35.3%，凈利潤(rùn)為1403.50億元，同比增長(zhǎng)74.9%。

阿里巴巴主要業(yè)務(wù)包括：電子商務(wù)、物流、阿里云、螞蟻金服

電子商務(wù)：阿里旗下電子商務(wù)包括淘寶、天貓、1688、Aliexpress、Alibaba國(guó)際商業(yè)批發(fā)等。2020年成交額超過(guò)1萬(wàn)億美元，活躍用戶超過(guò)5億人，2020年雙11天貓成交額達(dá)到了4982億，平均每人登陸淘寶客戶端達(dá)到7次。

菜鳥物流：2013年成立，由阿里巴巴牽頭，聯(lián)合銀泰、復(fù)興、中國(guó)郵政、三通一達(dá)共同成立的物流公司，專注于搭建四通八達(dá)的物流網(wǎng)絡(luò)，打通物流骨干網(wǎng)和毛細(xì)血管，提供智慧供應(yīng)鏈服務(wù)。

2020年菜鳥實(shí)現(xiàn)外部收入372.58億元人民幣，同比增長(zhǎng)68%。

阿里云：2009年創(chuàng)立，是阿里巴巴旗下的云服務(wù)公司，致力于與全球領(lǐng)先的云計(jì)算廠商密切合作，并提供多樣化的項(xiàng)目促成穩(wěn)定鞏固的長(zhǎng)期發(fā)展。2020年阿里云收入達(dá)到400億，6年增長(zhǎng)31倍。

阿里云在國(guó)內(nèi)排名第一，世界排名第三，其計(jì)算能力、安全技術(shù)等已世界領(lǐng)先。（前兩名為亞馬遜、微軟）在國(guó)內(nèi)，阿里云為超過(guò)45%的互聯(lián)網(wǎng)用戶、半數(shù)以上世界500強(qiáng)、大部分獨(dú)角獸公司提供云服務(wù)。

在金融、公共服務(wù)、零售、教育等重點(diǎn)行業(yè)，亞馬遜、微軟和阿里云均位居全球前三。其中，受益于中國(guó)在線教育市場(chǎng)的發(fā)展，阿里云在教育行業(yè)排名全球第一，超過(guò)亞馬遜和微軟，市場(chǎng)份額達(dá)24.3%。此外，在零售領(lǐng)域，阿里云的份額也與微軟基本持平。

螞蟻金服：2014年10月正式成立，是目前我們市場(chǎng)上最大移動(dòng)支付平臺(tái)“支付寶”的母公司，螞蟻金服致力于通過(guò)科技創(chuàng)新能力，搭建一個(gè)開(kāi)放、共享的信用體系和金融服務(wù)平臺(tái)，為全球消費(fèi)者和小微企業(yè)提供安全、便捷的普惠金融服務(wù)。旗下業(yè)務(wù)包括支付寶、余額寶、招財(cái)寶、支付寶錢包、螞蟻小貸和網(wǎng)上銀行等。

根據(jù)路透社消息，螞蟻金服目標(biāo)估值2000億美元（約合1.4萬(wàn)億人民幣）。2019年螞蟻金服實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1200億元人民幣，凈利潤(rùn)為170億元。

三星與騰訊、阿里巴巴的商業(yè)模式不同

三星重資產(chǎn)、垂直模式：

三星與騰訊、阿里的商業(yè)模式不同，三星采用重資產(chǎn)戰(zhàn)略，旗下有很多的工廠，從零部件到組裝的整體垂直模式。

這種模式可以實(shí)現(xiàn)自給自足，最大的優(yōu)點(diǎn)就是能夠?qū)崿F(xiàn)高利潤(rùn)率，這就是為什么我們看到三星的利潤(rùn)還是很可觀的原因。

但是，這種垂直模式也有它的弊端，因?yàn)橐坏╀N售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，會(huì)導(dǎo)致工廠開(kāi)工率下降，進(jìn)而影響整個(gè)公司。例如：三星Note7 爆炸門，不僅影響了手機(jī)的銷量，也影響了三星整體的銷售和利潤(rùn)。因此三星為了保證產(chǎn)品能夠賣出去，就必須加大營(yíng)銷投入，這樣的做法，勢(shì)必會(huì)減少研發(fā)的投入，而科技企業(yè)一旦減少了研發(fā)投入，那么其未來(lái)是很難預(yù)料的。

騰訊的復(fù)制、粘貼模式：

騰訊的模式可以用一句經(jīng)典成語(yǔ)來(lái)形容：它山之石可以攻玉

你出ICQ，我出QQ；你出迅雷、我出QQ旋風(fēng)；你出PPlive、我出QQlive；你出淘寶、我出拍拍；你出浩方對(duì)戰(zhàn)平臺(tái)、我出QQ對(duì)戰(zhàn)平臺(tái)；你出勁舞團(tuán)、我出QQ炫舞；你出CS、我出CF；你出360安全衛(wèi)士、我出QQ管家；你出新浪微博、我出騰訊微博；你出暴風(fēng)影音、我出QQ影音；你出米聊、我出微信；你出360瀏覽器、我出QQ瀏覽器。還有其他的如：英雄聯(lián)盟、王者榮耀等等。

總之一句話，你有的，我都有。因此騰訊被很多網(wǎng)友笑稱“一直在抄襲、一直在超越”。

其實(shí)我們可以換一個(gè)角度，如果這些東西簡(jiǎn)單的復(fù)制粘貼就會(huì)成功的話，那為什么只有騰訊成功了呢？因此與其說(shuō)騰訊抄襲業(yè)務(wù)，不如說(shuō)騰訊在復(fù)制成功。

騰訊是互聯(lián)網(wǎng)的“水和電”，通過(guò)免費(fèi)的軟件吸引用戶，然后借助海量用戶基數(shù)（已經(jīng)超過(guò)10億），出售各種各樣的網(wǎng)絡(luò)虛擬商品和相關(guān)服務(wù)，然后再利用資本的優(yōu)勢(shì)與其他公司展開(kāi)合作。如：拼多多、京東和小紅書等。

最終形成包括文娛傳媒、游戲、企業(yè)服務(wù)、電子商務(wù)和金融的龐大的騰訊生態(tài)。

阿里巴巴采取創(chuàng)新的模式：

阿里巴巴在發(fā)展上采取不斷的創(chuàng)新模式，成立后僅用幾年的時(shí)間就由一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司成長(zhǎng)為世界級(jí)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

在初期，阿里的商業(yè)布局大都為水到渠成，當(dāng)支付遇到問(wèn)題時(shí)候，恰逢其時(shí)地推出了支付寶業(yè)務(wù)，最終與微信支付形成雙寡頭局面。

上市之后，阿里獲得了大量的資金，開(kāi)始推動(dòng)阿里急速擴(kuò)張，電商平臺(tái)賣家不斷的增加。于是阿里巴巴開(kāi)始向阿里云服務(wù)、物流、中小企業(yè)融資等服務(wù)類業(yè)務(wù)發(fā)展，形成了閉環(huán)生態(tài)。與此同時(shí)，阿里開(kāi)始利用金融、技術(shù)、資金的優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始逐漸并購(gòu)其他的企業(yè)。

最終形成了電商（淘寶、天貓、1688）、娛樂(lè)（優(yōu)酷土豆、新浪微博等）、金融（螞蟻金服、網(wǎng)上銀行）、生活（高德、餓了嗎）快遞（三通一達(dá)）、科技（阿里云、恒生電子）等多元化的大生態(tài)。

三星的重資產(chǎn)模式，每年都會(huì)出現(xiàn)折舊費(fèi)用，公司也更加臃腫。而騰訊和阿里的模式屬于輕資產(chǎn)模式，擴(kuò)張快速、增長(zhǎng)快。

三星、騰訊、阿里巴巴的估值和未來(lái)預(yù)期不同

三星的市值低于騰訊和阿里的原因還在于市場(chǎng)給予的估值和未來(lái)預(yù)期不同。

估值上：

三星電子凈利潤(rùn)為2100億，估值長(zhǎng)期在10幾倍左右，最低時(shí)候大約6倍。而騰訊和阿里巴巴的估值大約在25—30倍之間。可以說(shuō)單從公司的凈利潤(rùn)角度來(lái)看，三星電子屬于低估，或者騰訊和阿里巴巴屬于高估。

企業(yè)的利潤(rùn)固然是關(guān)鍵參數(shù)，產(chǎn)出回報(bào)則更為關(guān)鍵。投資十億賺一億和投一億賺十億資本價(jià)值可謂天壤之別。三星不斷的新建工廠，擴(kuò)建工廠，升級(jí)工廠，花出去的錢非常多，但是收回來(lái)的呢？在這方面真的比不上騰訊和阿里巴巴。

未來(lái)預(yù)期：

三星電子Note7爆炸門讓投資者很擔(dān)心，誰(shuí)也無(wú)法保證未來(lái)會(huì)不會(huì)再度出現(xiàn)類似事件，唯一的辦法就是延長(zhǎng)研發(fā)周期確保安全，但是這種做法勢(shì)必會(huì)造成一定的市場(chǎng)份額損失。

三星掌門人 李在镕

掌門人事件：其實(shí)在三星第二代掌門李健熙的時(shí)候，就有偷稅漏稅的丑聞。到了第三代掌門李在镕，則更加嚴(yán)重。

2018年2月，三星電子副會(huì)長(zhǎng)李在镕因行賄、貪污等罪名被韓國(guó)高等法院宣判刑期減半并緩刑4年。

2021年1月18日下午，韓國(guó)首爾高等法院就三星電子副會(huì)長(zhǎng)李在镕涉韓國(guó)前總統(tǒng)樸槿惠“親信干政”一案進(jìn)行二審重審判決，李在镕因行賄等罪名獲刑2年6個(gè)月，當(dāng)庭被捕。

三星半導(dǎo)體代工業(yè)務(wù)，最近幾年一直被臺(tái)積電壓著打；智能手機(jī)業(yè)務(wù)，盡管出貨量第一，但是中國(guó)的華為仍然是其潛在最大的對(duì)手；在顯示器領(lǐng)域，正在被中國(guó)的京東方打破壟斷，LCD顯示屏業(yè)務(wù)已經(jīng)被超越。

未來(lái)的諸多不確定性，也導(dǎo)致了投資者的憂慮，降低了其估值。

騰訊和阿里巴巴背靠14億人口的超級(jí)市場(chǎng)，中國(guó)目前是世界上發(fā)展最快，最具潛力的國(guó)家之一，經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)位居世界第二，而且和美國(guó)的差距正在逐漸減小，再這樣的大環(huán)境前提下，投資者更看好騰訊和阿里巴巴的未來(lái)。

問(wèn)答總結(jié)

三星電子凈利潤(rùn)高于騰訊和阿里巴巴，市值卻低于后者，其原因就在于：

發(fā)展模式不同，在發(fā)展速度上三星的重資產(chǎn)模式不如騰訊和阿里的輕資產(chǎn)模式；未來(lái)預(yù)期不同，尤其是在面對(duì)Note7爆炸門、和掌門人風(fēng)波上，三星更令人擔(dān)憂；三星在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)受制于臺(tái)積電，智能手機(jī)業(yè)務(wù)被華為不斷蠶食，顯示器l領(lǐng)域被京東方不斷追趕；騰訊和阿里巴巴背靠中國(guó)14億人口的巨大市場(chǎng)，享受著中國(guó)快速發(fā)展的紅利，未來(lái)更加可期。

我是科技銘程，以上是我的回答，希望可以幫到您，