IBM新一季度財報營收不及預期？

盡管IBM在2018年實現了收入增長，但該公司第四季度的業績受到了硬件銷售預期下滑的影響。經貨幣因素調整后，系統部門的收入同比下降20%，這是主機銷售下降44%和存儲銷售下降7%的結果。

在產品周期的這個階段，主機銷售的急劇下降是正常的。IBM在2017年第三季度開始銷售其最新的z14主機，并享受了5個季度的增長。這是多年來最強勁的主機周期，但現在強勁的增長正在放緩。

IBM的其他部門表現得更好。認知解決方案收入增長2%，全球商業服務收入增長6%，技術服務和云平臺收入持平。利潤率也有所改善，毛利率同比上升10個基點，營業利潤率同比上升50個基點。雖然系統部門的毛利率下降，但IBM的兩個服務部門的毛利率卻出現了增長。

在公布第四季度業績的同時，IBM預計2019年調整后每股收益至少為13.90美元，高于2018年的13.81美元。預計全年自由現金流約為120億美元，與2018年持平。

分析人士的預期

盡管IBM預計今年收益將增長，但第一季度的情況將有所不同。分析師預計，收入和利潤都將同比下降。

IBM今年第一季度將實現經調整后的全年每股收益的16%左右，合2.22美元。在收入方面，大型機收入減少和匯率逆風將損害IBM的業績。

IBM將從第一季度開始改變其報告部門。新領域將包括云計算和認知軟件、全球商業服務、全球技術服務、系統和全球融資。IBM還將在“其他”類別下報告其宣布的資產剝離結果。該公司最近幾個月出售了一些獨立的軟件業務。

大型機周期和重大的貨幣逆周期 將 使IBM第一季度的收入看起來相當糟糕。該公司預計人民幣匯率將逆風上漲約4個百分點，而資產剝離也將削減利潤。

好消息是，IBM的云戰略非常側重于混合云，每過一個季度，它看起來越來越像正確的戰略。其他云計算提供商也開始接受混合云，承認一個全功能的公共云解決方案并不適合很多公司。IBM的混合云焦點和對Red Hat的收購使其處于從這一趨勢中獲益的有利地位。

盡管IBM第一季度的營收和盈利將出現下滑，但如果你縮小范圍，看看全年情況，情況會好一些。IBM預計，盡管大型機產品周期很長，但每股收益仍將增長，自由現金流將保持在120億美元左右。在2020年及以后，紅帽的加入應該會促進公司云計算的增長。

今年以來，IBM股價上漲了27%左右，部分原因是第四季度業績不錯，部分原因是該公司股票在接近2018年底時遭到拋售。根據該公司的盈利指引，市盈率略高于10倍。IBM今年的業績不會有讓人亮眼的地方。