聽說現(xiàn)在美元匯率挺低的？

美元經過連續(xù)性的大幅貶值之后，短期在技術上存在反彈要求，但是美元中長期趨勢并不樂觀，長期來看貶值預期較強。

（美元指數(shù)日線圖）

受衛(wèi)安危機的影響，美元指數(shù)在2月至3月初大幅貶值。自3月9日起，美國開始施行大規(guī)模紓困計劃救市，之后美聯(lián)儲又開啟了無限量QE，但在美國超規(guī)模印鈔的前提下，美元指數(shù)不跌反升，兌非美貨幣大幅升值。

由于美元是全球主要支付貨幣，當全球金融市場劇烈動蕩時，美元流動性就會趨于緊張導致升值。而影響美元升值更關鍵的原因是華爾街的匯率操縱。若美元持續(xù)貶值則美元資產將會遭受國際投資者拋售，那么美債、美股與美元將會遭受三殺局面，美國就必然爆發(fā)金融危機，因此華爾街利用掌控美元流動性的優(yōu)勢，惡意操縱美元匯率飆升，以此穩(wěn)定美國金融市場，這也給國際市場帶來了錯覺，令許多投資者都認為美元才是無往不利，才是最強的。

就美元的假強勢問題，我前期曾多次撰寫文章予以闡述，指出美元后期必然貶值，后市證明這個判斷是正確的，近期美元出現(xiàn)了連續(xù)性的大幅貶值過程，而我認為美元經過短期有限反彈之后，中長期將會繼續(xù)貶值，主要原因如下：

一、無限量QE政策

美國將衛(wèi)安危機徹底貨幣化，試圖用印鈔來延緩美國金融危機與經濟危機的爆發(fā)，所以美聯(lián)儲推出了無限量QE。無限量QE既是美國救市的需要，也是美國向全球瘋狂轉嫁債務危機的需要，這是美元信用嚴重貶值的過程。

美聯(lián)儲上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模已達7.21萬億美元，與去年9月相比，美聯(lián)儲資產負債表已經翻了一番，預期今年底美聯(lián)儲資產負債表至少超過9萬億美元水平，與歐英日等央行的資產負債表進一步拉開距離。而美債規(guī)模當前也接近25.8萬億美元水平，與去年底相比，5個多月就增加2.8萬億水平。美聯(lián)儲資產負債表與美債的高速擴張，這是美國信用的嚴重貶值過程，這令美元已經從長期失去了強勢基礎。

上述這些數(shù)據(jù)原本從經濟規(guī)律來說都是觸目驚心的，而市場如今卻把這一切認為是理所當然的，這顯然是華爾街對市場操控后形成的悖論，但是這樣的市場悖論只能維持一時，若美國經濟增速中長期與美元貨幣增量不相匹配，美元的貶值空間將會超出市場預期，因為這是貨幣泡沫的必然反映。

二、優(yōu)先主義令美元不確定性增加

美國當前奉行優(yōu)先主義，且兩黨已將我國列為戰(zhàn)略對手，但問題在于中國是美元體系近三十年來最有力的維護者，在國際貿易結算、石油美元體系、外匯儲備與購買美債等方面都強力支持著美元體系，而這也是美元能夠長期對歐元保持競爭優(yōu)勢的重要前提。

當前美國不斷損害雙邊關系，若中國走上去美元化道路，則美元就會快速喪失首要國際貨幣地位，美元將會在國際儲備與國際支付占比中快速滑落，尤其是國際支付占比會快速落后于歐元，那么美元乃至美國經濟的后果也就可想而知了。

中國目前為全球第二大經濟體、全球最大貿易體、全球第一大市場，并持有超額美債，因此中國當前握有美元國際地位的決定權，若中國決心去美元化，轉身人民幣國際化或支持歐元體系，則美元必將凋落。

三、歐元將再次沖擊美元體系

自美國舉起優(yōu)先主義大旗之后，歐盟就加快了脫美的腳步，德國與法國作為歐盟的核心國，在歐盟脫美問題上表現(xiàn)的非常堅決，這令歐盟脫美已是大勢所趨。歐盟之所以脫美，重要原因之一就是美元長期打壓歐元，并向歐盟轉嫁債務危機，導致歐盟經濟發(fā)展長期遲滯。

自歐元成立之初，美國就擔心歐元超越美元的國際地位，所以華爾街長期操縱各種議題在國際匯率市場中打擊歐元，不僅在歐元成立之初利用歐元的立足未穩(wěn)攻擊歐元，之后還通過歐元的財政漏洞、次貸危機、歐債問題、希臘債務金融木馬、貿易阻隔、長臂管轄、分裂歐盟、中東紛爭等手段長期攻擊歐元，不僅令歐元國際份額難以擴張，而且還承受美元長期轉嫁債務之苦，由于根本利益受損，因此歐元與美元的矛盾已經不可調和，歐盟于是加速了脫美進程。

歐盟當前加強與中俄的合作，目的之一就是強化歐元體系，突破美元體系。與俄羅斯與中國合作，不僅可以有力地突破石油美元體系，同時還會在國際貿易上建立新的結算機制，令歐元國際地位更為牢固。由于歐元與美元未來將在國際首要貨幣地位上做生死之爭，這令美元自二戰(zhàn)結束以來正經受著前所未有的考驗，因此美元后期潛伏著非常高的風險。

四、央行數(shù)字貨幣的產生

全球各央行只要有能力的，目前都在加強數(shù)字貨幣的研究，其中我國央行數(shù)字貨幣已經開始在深圳、杭州、成都及雄安等地測試。從技術上來說，央行數(shù)字貨幣能夠比較有效地繞過美元國際支付與結算體系。現(xiàn)代貨幣體系的變革實際上已經開始了，這是對國際貨幣體系嚴重失信的糾正，預期央行數(shù)字貨幣的推行會進一步弱化美元體系。

五、美國的金融泡沫

為了美國富人集團的利益，華爾街無視美國經濟現(xiàn)實，利用美聯(lián)儲的貨幣泡沫再次制造了美股泡沫，但是這個金融泡沫并不是美國經濟之福，而是未來美國經濟未來之禍。美元爛溢、美債飆升與美股泡沫化，這是美國負債經濟崩盤前夜的瘋狂，這種經濟模式不可能不產生危機，而由于美國的金融化規(guī)模在不斷突破歷史上限，所以美國下一輪的危機風險性更高，貨幣泡沫雖然暫時延緩了美國金融危機的爆發(fā)，但是卻將美國的系列負面問題高度累積，這就像堰塞湖，一旦決堤，就將是洪水滔天，因此美元的前景并不妙，甚至可以說是危機重重。

六、人民幣匯率的相對穩(wěn)定

在本輪美元兌人民幣匯率創(chuàng)出今年新高的當日，我頂著市場非議，撰文指出美元兌人民幣已經處于升值末梢，判斷人民幣兌美元將會升值，而事實證明我的判斷是正確的，之后人民幣兌美元開始升值，并再次回到7的關口前。

在衛(wèi)安危機中，人民幣兌美元的升貶值都保持了相對的謹慎，總體上兌美元維持著穩(wěn)定態(tài)勢，這并不是說美元兌人民幣有優(yōu)勢，而是中國在竭力平衡兩者之間的關系，以避免手中持有的巨額外匯儲備出現(xiàn)嚴重貶值情況。

由于中國要平衡外貿、美元外匯儲備等的關系，導致人民幣匯率長期無法表現(xiàn)中國經濟的本質，同時還長期誤導國內投資者，令國內居民樂衷于投資美元，這給中國經濟發(fā)展帶來了嚴重的負面影響。

目前來看，央行的強制性結匯制度、美元貿易順差與持有巨額美債，已經是阻礙中國經濟發(fā)展的重要因素之一，不僅令中國無法有效優(yōu)化與配置全球資源，同時還要承受國際貨幣債務轉嫁之苦，而人民幣無法正常升值也令國內居民長期承受通脹壓力，所以中國去美元化已經勢在必行，這將長期引導人民幣兌美元處于強勢。

不論從中美經濟增速還是人民幣未來的國際化角度來看，長期看空人民幣兌美元顯然是不符合經濟邏輯與貨幣邏輯的，更何況人民幣在本輪衛(wèi)安危機中的貨幣增量遠低于美元。

七、綜述

人民幣兌美元不論在經濟增速、財富增長、社會購買力、國際競爭力等各方面都處于上升勢頭，而債務水平又比美國明顯偏低，在國際貿易中又處于長期順差地位，因此人民幣兌美元不存在長期貶值態(tài)勢。恰恰相反，由于美元信用持續(xù)貶值，美元正處在危機周期，并不排除美元突然性崩盤的過程。毫無諱言地講，從大周期的角度來看，當前持有美元反而是非常危險的。