2021股市走勢怎么看？

2021開年：如何在震蕩格局下獲取市場阿爾法收益

新年開篇，相信小伙伴兒們對股市都有著新期待。盼著能迎來一波跨年行情，新年大漲。果然不出所望，A股在眾望所歸下，開年第一天強勢上漲，以一個元氣滿滿的姿態開啟了新的一年。

圖片來源：東方財富

然而對股市，我們尚不能盲目自信。

自從去年七月初A股大漲以來，市場就一直在3200-3470間來回震蕩。A股的整體估值已經處在相對高位。因此，中長期雖仍看好我國股市，但由于現階段很多股票估值待消化，今年的市場或將處在寬幅震蕩格局。單純跟蹤市場beta可能不會得到理想的收益。這個時候阿爾法選股的操作則顯得尤為重要。那么如何通過阿爾法，在震蕩行情下捕捉超額收益呢？

小貼士：貝塔收益可以看作是一種相對被動的投資收益，也就是承擔市場風險所帶來的收益。阿爾法收益，是和市場波動無關的（業績基準上漲產生的基金收益為貝塔收益），這部分收益就是需要通過基金經理通過管理、擇時、擇股等手段來獲取的超額收益。

優選景氣行業布局

有句話說，“站在風口上，豬都能飛起來”，話雖有些夸張，不過卻道出了風口行業的魅力。股市投資跟人一樣，站在上升通道，發展起來自然如順水推舟，而處在下降通道的“夕陽產業”，縱使一家企業再優秀，也會隨著行業逐漸消亡。這背后反映的是社會發展的潮流和趨勢。而景氣行業就代表著市場目前的“風口”。

何為景氣行業？這個不難理解，即景氣度較高或趨勢向好的行業，這些行業符合社會經濟發展趨勢、契合政府政策目標、周期向上且受各種內外因素驅動而繁榮。

2008年“四萬億”的推出帶動大基建板塊整體漲幅居前；

2013年十二五規劃下提出“互聯網+”，創業板誕生127只翻倍牛股；

2014年提出一帶一路概念，“一帶一路指數”漲幅高達50%；

2019年“5G元年”，5G指數持續跑贏大盤；

我們看到每一波市場上漲的背后都離不開景氣行業的驅動。

今年十四五規劃出臺，已經為我們指明了“方向”。 今年是十四五開局的第一年，國家重點扶持的行業，預計會開啟長達3~5年的長的景氣周期。

景氣行業是未來偉大公司的搖籃。但不是所有的景氣行業都值得參與，相對較優的行業需求特征是：長坡厚雪>大行業小公司>短期業績彈性巨大的行業。

關注企業競爭格局

判斷一家企業質地，競爭格局越來越多成為基金經理重要的考量因素。所謂能“數月亮”絕不“數星星”，長周期看最優秀公司能夠持續提升份額的賽道才是好賽道。

為什么競爭格局這么重要？

可能不少投資者關注企業短期盈利，認為PE越低股票性價比越高。而現實來看卻未必如此。判斷股票的價值更多的是看企業長期盈利增長，能否持續創造價值。行業格局時刻變動，好的競爭格局意味著未來更大，更穩固的市場份額。所以說現階段的盈利或許并不能代表企業的好壞，而競爭格局卻能決定企業未來長久的發展狀況。

在存量市場中，“蛋糕”就這么大，一家企業發展勢必會擠壓同行業公司發展空間。好的競爭格局可以幫助企業不斷拓展提升企業市占率，從而帶動企業利潤成倍增長。當下來看，最好的機會，就是現在前五市占率不到20%，十年之后可能會占到40%的行業，即使行業總量不變，通過市占率提高，其龍頭銷售也會翻番。我們提早介入就能享受企業增長帶來的回報。

認準行業龍頭個股

行業的發展一般分為野蠻生長、行業整合和寡頭壟斷三個階段。

這三個階段當中，最大的受益者都是行業龍頭企業，每一個階段的成長性都是超越行業的。這是因為龍頭企業占有著更多的行業資源，甚至是行業標準的制定者，它們已經成為了行業的標志或者代名詞。就像我們看到電腦，就會想到聯想，看到牛奶就會想到伊利一樣，它們已經成為了行業的標志，并占據了消費者的心智。

疫情對企業盈利結構性變化有著深刻影響。龍頭企業更容易應對疫情帶來的挑戰，更容易出現企業收入利潤向龍頭企業集中的現象，出現“強者恒強，贏家通吃”的現象，這種現象在國內市場也比較明顯。

數據來源：數據寶

未來，我們期待全面牛市已不再現實，而是少數優質企業，核心龍頭的牛市。

就從2020全年數據來看，市值超500億元公司平均漲幅高達35%，是同期市值低于50億元公司平均漲幅的2.5倍。A股資金正越來越向頭部公司靠攏。市值超500億的公司2020年日均成交額均值為10.97億元，是同期所有A股成交均值的4.9倍，是市值低于50億公司日均成交額的12.39倍。

在去偽存真、價值投資導向下，A股市值結構“馬太效應”越來越明顯。

選擇龍頭企業，公司治理是紅線，出現過公司治理問題的公司直接剔除；

對于競爭格局清晰的行業，重點關注行業龍頭；

對于景氣行業，結合財務指標（包括但不限于ROE、ROIC、收入利潤增速，現金流質量、商譽占比、研發投入占比等）和調研信息，選擇未來可能勝出的公司。

如何把握震蕩市中的阿爾法收益？

用一句話總結就是，布局景氣賽道中競爭格局好的行業龍頭企業。阿爾法策略選股，要結合企業景氣度，公司競爭格局，公司ROE，ROIC等都多項維度綜合考慮，方能篩選出符合要求的標的。而普通投資者很難有時間和能力去精準地衡量。

為此，投資者還是要“知人善任”，把時間留給愛的人，把財富交給對的人，把資金交給優秀的基金經理幫你打理吧。

（投資有風險，入市需謹慎）